更新時間:2023-06-28
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公司全稱：山西太鋼不銹鋼股份有限公司 公司簡稱：太鋼不銹 股票代碼：000825
注冊資本：569,624.7796萬元 行業(yè)種類：黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè) 上市時間：-10-21 招股時間：1998-05-25 發(fā)行數(shù)量：25,000萬股 發(fā)行價格：4.32元 發(fā)行市盈率：12.5倍
山西太鋼不銹鋼股份有限公司是太原鋼鐵(集團)有限公司在6月對不銹鋼生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務等經(jīng)營性資產(chǎn)重組后，發(fā)行A股，公開募集設立的股份有限公司;6月，太鋼不銹完成收購，擁有完整的鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關配套設施?，F(xiàn)成為全球最大、工藝技術裝備水平最高、品種規(guī)格最全的不銹鋼企業(yè)。近期，太鋼不銹鋼也將首次直銷國際市場。 (二)
中國的鋼鐵行業(yè)對全國經(jīng)濟表現(xiàn)至關重要，鋼鐵業(yè)也被視為中國經(jīng)濟的晴雨表。上世紀79年代末改革開放后，中國鋼鐵行業(yè)得到了迅猛發(fā)展，飛速的發(fā)展最終使國內(nèi)對鋼鐵原材料和設備等的供給無法滿足需求。為解決這一問題，中國的鋼鐵產(chǎn)量快速上漲。1995年，中國的粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達到9500萬噸，大約同美國相當;，中國粗鋼產(chǎn)量首次突破了1億噸大關，達到1.01億噸，超越日本成為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國，并在此后一直領跑全球;，中國粗鋼產(chǎn)量達到2.22億噸，超
過美國和日本的總和;，中國的鋼鐵產(chǎn)量約占世界一半，10倍于美國，雖然這一年受到了美國次貸危機的沖擊，但中國的粗鋼產(chǎn)量仍然增長13.5%。中國鋼鐵產(chǎn)量的不斷增加，在世界占有較大的比例，同時拉動了國際原材料市場價格的上漲。但是，中國鋼鐵單個企業(yè)的影響力在國際上較弱，中國鋼鐵企業(yè)主要交易對象是本國企業(yè)單位，出口比重不高。
截至20xx年年末公司資產(chǎn)總額65,812,416,581.54元，比去年增長3.47%;負債資產(chǎn)總額
40,754,162,592.84元，比去年增長0.21%;所有者權益總額25,058,253,988.70元，比去年增
資產(chǎn)總額的增長中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)都有所增長，流動資產(chǎn)增長了5.93%，非流動資產(chǎn)增長了2.19%。其中流動資產(chǎn)的增長主要來源于應收票據(jù)和其他應收款，應收票據(jù)增長了140.49%，其他應收款增長了114.25%，這一期間貨幣資金有所減少(減少15.1%)，結合應收票據(jù)增加的情況分析，應是由于本期市場資金貨幣緊張，客戶公司在支付貨款時，減少了現(xiàn)金支付比率，增加了票據(jù)支付比率所致;非流動資產(chǎn)的增長來源于工程物資，工程物資增長了381.59%。
負債總額的增長并不明顯，主要來源于流動負債(增長8.94%)，非流動負債還減少一些(減少9.23%)。
所有者權益的增長了主要來源于盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股東權益。
20xx年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入96,220,259,550.81元，比去年增長10.35%;營業(yè)利潤1,805,400,930.62元，比去年增長24.68%;利潤總額1,812,130,255.41元，比去年增長24.35%。
公司報告期主營業(yè)務收入9,614,803萬元，比上年增長903,915萬元,增長10.38%,主營業(yè)務利潤比上年增長50,687萬元,增長6.57%。
產(chǎn)鐵815.52萬噸，同比增長5.09%;鋼990.37萬噸，同比增長3.19%;鋼材956.52萬噸，同比增長1.3%。不銹鋼首次突破300萬噸，實現(xiàn)了公司“十一五”技術改造達產(chǎn)達效的標志性目標，實現(xiàn)了公司的莊嚴承諾，進一步提升了公司在全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響力，對公司的長遠發(fā)展將產(chǎn)生深遠影響。
與上年相比，400系銷量增長8.3%;超純鐵素體不銹鋼銷量增長12.3%;雙相不銹
鋼銷量增長55.3%;耐熱不銹鋼銷量增長48.3%;寬幅產(chǎn)品(1500mm、1800mm)銷量增長17%和107%;冷軋硅鋼“雙高”(高牌號、高磁感)產(chǎn)品銷量增長30%，市場占有率全國第一。
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債，流動比率反映企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。反映企業(yè)以流動資產(chǎn)的金額償還流動負債的能力。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要指標，再合適的范圍內(nèi)，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債能力越強。根據(jù)西方經(jīng)驗，流動比率值在2左右比較合適。太鋼不銹近三年的流動比率都在1附近浮動，很是均衡，雖然看起來是低了一些，但是行業(yè)平均值在20xx年也是1，結合該數(shù)據(jù)來看，太鋼不銹的流動比率還是正常的。再看行業(yè)內(nèi)的首鋼和鞍鋼，分別是0.90和0.77。就流動比率這一指標相對來說，還是太鋼不銹的短期償債能力率高一些。 2) 速動比率
速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債，速動資產(chǎn)一般是指流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)。速動比率這一指標相對來說較流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力，因為速動資產(chǎn)扣除了相對變現(xiàn)能力較弱的存貨。同樣，速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。根據(jù)西方經(jīng)驗，一般速動比率值在1是比較合適。太鋼不銹近三年的速動比率都在0.4附近浮動，也比較均衡;同樣，比較行業(yè)平均水平，20xx年行業(yè)平均水平值為0.64，太鋼不銹的這一指標相對較低。同行業(yè)的首鋼和鞍鋼20xx年速動比率為0.58和0.38，都沒有達到行業(yè)平均，但明顯首鋼的速動比率較高一些，在三個企業(yè)中首鋼的短期償債能力較好一些。
資產(chǎn)負債率=總負債÷總資產(chǎn)，這一指標反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過舉債而得到的，反映企業(yè)償還債務的綜合能力，該比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差，財務風險越大。太鋼不銹20xx年資產(chǎn)負債率為0.65，表明20xx年太鋼不銹的資產(chǎn)有65%是來源于負債。近三年太鋼不銹的資產(chǎn)負債率逐年上升，表明企業(yè)正處于成長時
期。相較于行業(yè)平均值0.62，太鋼不銹也是略高于均值的。結合太鋼不銹的整體規(guī)模來看，太鋼不銹的生產(chǎn)規(guī)模相對較小太鋼確實處于大力發(fā)展階段。但相較于首鋼和鞍鋼，太鋼不銹的長期償債能力還相對較差的，但跟行業(yè)均值相比，也還是正常偏高點的。 2) 權益乘數(shù)
權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權益總額，權益乘數(shù)反映了企業(yè)財務杠桿的大小，權益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，負債比率越大，財務杠桿越大，企業(yè)財務風險越大，償還長期債務的能力就越弱。太鋼不銹20xx年的權益乘數(shù)為2.83，較之前兩年有所增加，說明其負債在逐年增加，與資產(chǎn)負債率分析得出結果吻合。 3) 產(chǎn)權比率
產(chǎn)權比率=負債總額÷股東權益總額，產(chǎn)權比率反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，揭示了企業(yè)的財務風險及股東權益對債務的保障制度。這一比率越低，說明企業(yè)的長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障，企業(yè)財務風險越小。太鋼不銹20xx年的產(chǎn)權比率為1.83，且近三年的產(chǎn)權比率不斷提高，這與太鋼不銹近三年負債不斷增加有關，同樣得出了太鋼不銹的長期償債能力相對首鋼和鞍鋼較差的結論。
應收賬款周轉率=賒銷收入凈額÷應收賬款平均余額，其中賒銷收入凈額一般為資產(chǎn)負債表
中的營業(yè)收入。應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性大小的一個重要財務比率，反映了應收賬款在一個會計年度內(nèi)的周轉次數(shù)，可以分析應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應收賬款周轉率越高，說明應收賬款的周轉速度越快、流動性越強，說明企業(yè)收回應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強。太鋼不銹20xx年的應收賬款周轉率為82.40，相較前兩年都在逐年上漲，且上漲幅度很大，說明太鋼不銹近三年的收賬速度大幅增加，平均收賬期持續(xù)縮短，資產(chǎn)流動不斷加快，相應的，太鋼不銹短期償債能力也在這三年不斷增加。相較首鋼和鞍鋼，太鋼不銹這三年來資金流動性好很多。 2. 存貨周轉率
存貨周轉率=銷售成本÷存貨平均余額，存貨周轉率說明一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉的次數(shù)，反映了企業(yè)存貨變現(xiàn)速度，可以衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量，該指標反映了企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率。存貨周轉率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性越好，運營資金占用在存貨上的金額越少，資金利用效率越高。太鋼不銹20xx年存貨周轉率為6.54，且近三年不斷增加，說明近三年太鋼不銹存貨變現(xiàn)能力不斷加強，近三年銷售管理不斷加強，使之銷售能力不斷提升，近三年太鋼不銹的資金利用效率不斷提高。在比較同業(yè)之間，首鋼和鞍鋼20xx年存貨周轉率分別為8.29和6.31，太鋼不銹的存貨管理也是不錯的。
總資產(chǎn)周轉率=銷售收入÷資產(chǎn)平均總額，總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。
總資產(chǎn)周轉率越低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越差，會給企業(yè)的盈利能力帶來負面影響。太鋼不銹20xx年的總資產(chǎn)周轉率為1.49，且近三年不斷上升，表明其資產(chǎn)的使用效率較高。相較首鋼和鞍鋼，首鋼20xx年總資產(chǎn)周轉率為0.74、鞍鋼為0.87，這方面太鋼不銹都明顯優(yōu)于他們兩
家企業(yè)。結合之前償債能力分析，表明太鋼不銹近三年的經(jīng)營效果很好，負債資金也得到了很好地利用，符合其成長階段的特征。 (三) 盈利能力分析
銷售毛利率=銷售毛利÷營業(yè)收入凈額，銷售毛利是指營業(yè)收入凈額與營業(yè)成本的差異。銷
售毛利率反映了企業(yè)營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關系。毛利率越大，說明在營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。
銷售凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入凈額，凈利潤等于收入減去成本再減去費用。銷售凈利率反
映了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比例，用來評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。該比率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。
太鋼不銹20xx年銷售毛利率和銷售凈利率分別為8.57和1.86，近三年來，太鋼不銹的銷售
毛利不斷下降，銷售凈利率卻不斷上升，但再看20xx年首鋼和鞍鋼的這兩項指數(shù)，首鋼銷售毛利率和銷售凈利率分別為-0.26和-1.56，鞍鋼的為4.44和-2.58，相比起來，還是太鋼不銹的總體獲利能力水平還是好一些的。 2. 以資產(chǎn)或股權為基礎
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)，凈利潤為稅后利潤，凈資產(chǎn)就是股東權益即所有者權益。
該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。
總資產(chǎn)利潤率=利潤總額÷資產(chǎn)平均總額，資產(chǎn)利潤率不僅可以綜合的評價企業(yè)的
資產(chǎn)盈利能力，還可以反映企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。
太鋼不銹20xx年的凈資產(chǎn)收益率為7.75，總資產(chǎn)利潤率未2.70，且這兩個指標近三
年來一直上漲。首鋼20xx年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤率為0.16和-1.18，鞍鋼的則為-4.23和-2.26，凈資產(chǎn)利潤率20xx年的行業(yè)平均為5.04，太鋼不銹還比其高2.71，相比起來，太鋼不銹近三年來的確處于經(jīng)營良好的狀態(tài)。
注：文中數(shù)據(jù)來源為太鋼不銹20xx年度報告、太鋼不銹報告、太鋼不銹報告 鞍鋼股份20xx年度報告、首鋼股份20xx年的報告
(一)提高財務分析依據(jù)資料的質量拓展財務報告披露的信息。首先應該把財務報告的披露時間做修改;其次，要積極創(chuàng)造條件，充分利用網(wǎng)絡技術平臺，實現(xiàn)實時報告與定期報告并存，企業(yè)要及時的把相關的信息發(fā)布在自己的網(wǎng)站上，用戶隨時可以查找該企業(yè)的財務信息，選取有價值信息，提高會計信息的效率和使用價值。
(二)加強從業(yè)人員素質培養(yǎng)要求財務人員必須具備較高的業(yè)務素質和綜合素質。一方面要重視對分析人員的選拔和培養(yǎng)。在人員培養(yǎng)過程中，除了專業(yè)知識以外，其綜合能力的培養(yǎng)更為重要。如，分析人員要熟悉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點，能夠根據(jù)企業(yè)特點建立適用的分析指標體系，從而才能實現(xiàn)高質量的財務分析。另一方面對出具報告的從業(yè)人員定期進行職業(yè)操守學習和職業(yè)道德培養(yǎng)。對其所出具的財務分析報告本著真實有效、公平公正的專業(yè)態(tài)度。
(三)“國際趨同”背景下財務分析的提升不同于中小型企業(yè)，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略多基于國際間合作。因此在財務分析工作中我們應多學習先進國家優(yōu)點長處。在2011年的國際會計準則理事會議程咨詢中，IASB就強調(diào)“IASB一直在制定可以應用于財務報表編制的原則，以確保適當?shù)牧袌蠓治鍪叫畔⒁约皥蟊碇械男畔?nèi)在一致的反映主體的活動”，可以看出，IASB在改革財務報表列報方面的決心。對國際會計機構及主要國際財務報表的變革可以看出，財務報表列報的國際趨同已是大勢所趨，考慮到我國的實際情況，國際趨同背景下我國應該采取漸進式的方式對現(xiàn)行財務報表進行變革，隨著資本市場的發(fā)展，現(xiàn)代財務分析正在出現(xiàn)一些新的特征：第一，財務分析與公司戰(zhàn)略緊密結合;第二，單個公司的財務分析與整個行業(yè)緊密結合;第三，從財務狀況一般性的整體分析到重要事項深度分析;第四，從財務數(shù)據(jù)的一般分析到數(shù)據(jù)深度綜合加工分析。
總之，在經(jīng)濟內(nèi)部區(qū)域化、外部全球化發(fā)展的今天，上市公司財務分析研究是以后會計工作的重要內(nèi)容。財務分析在企業(yè)管理中的作用愈顯重要，這不僅要求企業(yè)要定期匯總會計信息對公司的日常財務狀況做出全面分析。同時對企業(yè)發(fā)生的重大事項，如對外投資、企業(yè)購并、重組上市等，財務分析的結果將直接影響到管理者的決策。因此，財務分析正逐漸成為上市公司持續(xù)經(jīng)營、調(diào)整戰(zhàn)略布局、認識自身的必要方法。并輔助企業(yè)最終達到價值最大化。
上市公司公之于眾的財務報表及相關的會計信息是用以溝通、傳遞企業(yè)財務狀況和經(jīng)營業(yè)績的重要工具，故其規(guī)范性和真實度直接影響人們對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的分析和判斷。財務分析是指以財務報表和其他相關資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價公司的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是為了了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助相關利益集團改善決策。財務報表分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。財務報表分析對企業(yè)的經(jīng)營活動起著十分重要的作用，可以有效促進企業(yè)的財務管理和經(jīng)營管理的綜合水平的不斷提升。不同的使用者對上市公司財務報表有不同的要求。
(一)管理者公司經(jīng)營管理者必須通過財務分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，找出問題產(chǎn)生的原因，以便把公司經(jīng)營得更好。
(二)投資人公司的投資人包括公司股東及潛在的投資人，他們通過分析公司定期公布的財務資料，獲得各自關心的財務信息。例如，股東中的優(yōu)先股東更關心公司的償債能力;而普通股東則關注他們投資的增值能力。不同的投資策略使投資人對公司財務分析的側重點不同。例如，短期投資人通常比較關心公司的股利分配政策以及其他可作為“炒作”題材的信息，以謀求股價較大的提升空間，以便套現(xiàn)。長期投資人則比較關心公司的發(fā)展前景，他們能夠接受上市公司暫時不發(fā)放股利，以使公司有更多的資金用于擴大經(jīng)營。
(三)債權人公司的債權人包括貸款人、公司債券的購買者和其他債權人，他們通過不同的方式給公司融資，收取利益因而他們最關心上市公司的償債能力和信用度、此外，政府有關部門(包括財政、稅務、國有資產(chǎn)管理部門及公司主管部門等)也需通過匯總分析各家上市公司的財務報表，調(diào)整相關政策，加強宏觀管理?？梢?，上市公司的財務報表能向各類群體提供有用信息。
1 .主要會計數(shù)據(jù)摘要
(單位：萬元)
注：扣除去年同期XXXX凈收益374萬元后
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2 . 基本財務情況分析
2-1 資產(chǎn)狀況
截至2011年3月31日，公司總資產(chǎn)20.82億元。
2-1-1 資產(chǎn)構成
公司總資產(chǎn)的構成為：流動資產(chǎn)10.63億元，長期投資3.57億元，固定資產(chǎn)凈值5.16億元，無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)1.46億元。主要構成內(nèi)容如下：
(1)流動資產(chǎn)：貨幣資金7.01億元，其他貨幣資金6140萬元，短期投資凈值1.64億元，應收票據(jù)2220萬元，應收賬款3425萬元，工程施工6617萬元，其他應收款1135萬元。
(2)長期投資：XXXXX2億元，XXXXX1.08億元，XXXX3496萬元。
(3)固定資產(chǎn)凈值：XXXX凈值4.8億元，XXXXX等房屋凈值2932萬元。
(4)無形資產(chǎn)：XXXXXX攤余凈值8134萬元，XXXXX攤余凈值5062萬元。
(5)長期待攤費用：XXXXX攤余凈值635萬元，XXXXX攤余凈值837萬元。
2-1-2 資產(chǎn)質量
(1)貨幣性資產(chǎn)：由貨幣資金、其他貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)構成，共計9.48億元，具備良好的付現(xiàn)能力和償還債務能力。
(2)長期性經(jīng)營資產(chǎn)：由XXXXX構成，共計5.61億元，能提供長期的穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
(3)短期性經(jīng)營資產(chǎn)：由工程施工構成，共計6617萬元，能在短期內(nèi)轉化為貨幣性資產(chǎn)并獲得一定利潤。
(4)保值增值性好的長期投資：由XXXX與XXXX的股權投資構成，共計3.08億元，不僅有較好的投資回報，而且XXXX的股權對公司的發(fā)展具有重要作用。
以上四類資產(chǎn)總計18.83億元，占總資產(chǎn)的90%，說明公司現(xiàn)有的資產(chǎn)具有良好的質量。
2-2 負債狀況
截至2011年3月31日，公司負債總額10.36億元，主要構成為：短期借款(含本年到期的長期借款)9.6億元，長期借款5500萬元，應付賬款707萬元，應交稅費51萬元。
目前貸款規(guī)模為10.15億元，短期借款占負債總額的93%，說明短期內(nèi)公司有較大的償債壓力。結合公司現(xiàn)有7.62億元的貨幣資金量來看，財務風險不大。
目前公司資產(chǎn)負債率為49.8%，自有資金與舉債資金基本平衡。
2-3 經(jīng)營狀況及變動原因
扣除XXXX影響后，2011年1-3月(以下簡稱本期)公司凈利潤605萬元，與2010年同期比較(以下簡稱同比)減少了1050萬元，下降幅度為63%。變動原因按利潤構成的主要項目分析如下：
2-3-1 主營業(yè)務收入
本期主營業(yè)務收入3938萬元，同比減少922萬元，下降幅度為19%。其主要原因為：
(1)XXXX收入3662萬元，同比增加144萬元，增長幅度為4.1%，系XXXXXXXXXXX增加所致。
(2)XXXXX126萬元，同比增加3萬元，增長幅度為2%，具體分析詳見“重要問題綜述4-1”。
(3)工程收入150萬元，同比減少1069萬元，下降幅度為88%，原因是：一、本期開工項目同比減少;二、XXXX辦理結算的方式與其他工程項目不同。
通過上述分析可見，本期收入同比減少的主要原因是工程收入減少。如果考慮按XXXX項目本期投入量2262萬元作調(diào)整比較，則：①本期工程收入同比增加1193萬元，增長幅度為98%;②本期收入調(diào)整為6200萬元，同比增加1340萬元，增長幅度為28%。
2-3-2 主營業(yè)務成本
本期主營業(yè)務成本1161萬元，同比減少932萬元，下降幅度為45%。按營業(yè)成本構成，分析如下：
(1)XXXX營業(yè)成本993萬元，同比增加102萬元，增加幅度為11%。主要原因是XXXXXXX計入成本的方式發(fā)生變化，去年同期按攤銷數(shù)計入成本，而本期按發(fā)生數(shù)計入成本，此項因素影響數(shù)為117萬元。
(2)工程成本168萬元(直接成本144萬元，間接費用24萬元)，同比減少1034萬元，下降幅度為86%。主要原因是：
①開工項目同比減少，使工程直接成本減少1002萬元，下降幅度為87%;
②開工項目同比減少，以及機構調(diào)整后項目部人員減少，使工程間接費用同比減少32萬元，下降幅度為57%。已開支的工程間接費用占計劃數(shù)的26%。
通過上述分析可見，本期營業(yè)成本減少的主要原因是工程成本的減少。
2-3-3 其他業(yè)務利潤
本期其他業(yè)務利潤41萬元，同比增加15萬元，增長幅度為58%。其主要原因是：
(1)其他業(yè)務收入44萬元，同比持平。
(2)其他業(yè)務支出3萬元，同比減少15萬元，下降幅度為85%。原因是：撤銷資產(chǎn)經(jīng)營分公司后，相關業(yè)務由XXXX部進行管理，除稅費外沒有其他直接費用。
2-3-4 管理費用
本期管理費用883萬元，同比增加425萬元，增加幅度為93%。主要原因是：
(1)獎金515萬元，同比增加375萬元，主要原因是：
①總額差異：2010年考核獎515萬元較2002年考核獎457萬元在總額上增加了58萬元;
②時間差異：2009年考核獎457萬元中的317萬元計列入2009年的成本費用，在2010年實際計列成本費用的考核獎為140萬元。而2010年考核獎515萬元全額計列在2011年，形成時間性差異317萬元。
(2)工資附加費78萬元，同比增加70萬元，主要是2010年考核獎形成的時間性差異。
(3)董事會經(jīng)費21萬元，同比增加16萬元，原因是：
①總額差異：2002年董事領取半年津貼，2010年董事領取全年津貼。
②時間差異：2002年董事津貼在2010年陸續(xù)發(fā)放，2010年董事津貼集中在2011年1月發(fā)放。
(4)本期轉回已計提的壞賬準備5萬元，而去年同期是計提了壞賬準備56萬元，主要系去年同期對暫未收到的XXXX收入830萬，計提了壞賬準備50萬元。本期對暫未收到的XXXX收入采用個別認定法，不予計提壞賬準備。因此，壞賬準備對管理費用的影響減少了61萬元。
本期暫未收到的XXXX收入為2242萬元，原因是：XXXXXXXXXXXXXXXX。經(jīng)與XXXX公司協(xié)商，XXXX公司于4月15日前將全數(shù)結清所欠款項。
2-3-5 財務費用
本期財務費用1204萬元，同比增加680萬元，增加幅度為130%。原因是：
①貸款規(guī)模增大：本期銀行貸款平均規(guī)模為10.25億元，去年同期為4.72億元，增加了5.53億元，增幅為117%。
②貸款利率提高：自2010年9月存款準備金率上調(diào)至7%以來，各家銀行普遍出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象，我公司的新增貸款不再享受按基準利率下浮10%的優(yōu)惠利率。
2-3-6 投資收益
扣除XXXX影響后，本期投資收益217萬元，同比減少111萬元，下降幅度為34%。按構成內(nèi)容分析如下：
(1)國債收益
本期國債方面取得的收益為56萬元，同比減少213萬元，下降幅度79%。主要原因是：
①投入資金的規(guī)模減小：本期投入資金的平均規(guī)模為1.73億元，同比減少8854萬元，下降幅度為34%。
②實現(xiàn)收益的時間性差異：投資收益何時實現(xiàn)，取決于國債買賣、兌息時間和有關投資協(xié)議約定時間。
(2)股票收益
本期股票方面取得的收益為575萬元，同比增加551萬元。原因是：本期公司組織資金5.78億元，申購到158萬股TCL新股，獲利575萬元。
(3)跌價準備
按2011年3月31日的收盤價計算，公司所持國債的市價為1.64億元，本期計提了跌價準備414萬元，而去年同期是轉回已計提的跌價準備38萬元，因此跌價準備對投資收益的負影響同比增加452萬元。
2-3-7 營業(yè)外支出凈額
本期營業(yè)外支出凈額18萬元，同比增加了24萬元，主要因素是：(1)本期報廢4輛汽車，帳面凈值14萬元;(2)本期發(fā)生辦理已轉讓的房屋的產(chǎn)權證費用3萬元，屬于去年同期體現(xiàn)的轉讓房屋收益6萬元的滯后費用。
威海市委組織部：
根據(jù)你部威組審字[**]第**號通知要求，我局組成**人審計組，自**年*月**日至*月**日，對(**)單位原局長**同志任期經(jīng)濟責任進行了送達(就地)審計。
**單位是正處級行政(事業(yè))單位，其主要職責是******，內(nèi)設*個科室，實有*人。經(jīng)費由市財政局全額(差額)撥款，并具有行政收費職能，收費實行收支兩條(或票款分離)管理，財務獨立核算(或納入會計核算中心管理)。 **同志自**年*月?lián)卧搯挝痪珠L，**年*月離任，任職時間*年*月。由于任期較長，我們重點審計了近三年的財務情況和內(nèi)部經(jīng)營管理情況;個別事項進行了延伸審計，受審計條件和手段的限制，對應收款 **戶，計**萬元，未能實施詳細的審計(列表說明)， 對**項目(基建工程)采用了**中介組織的審計結論。
審計組審前、審后進行了公示。本次審計未收到檢舉、舉報信件和電話。現(xiàn)將情況報告如下：
**同志任職期間，于*年將《**日報》由4開4版小報擴為對開4版大報，*年又擴為對開8版;**年自籌資金創(chuàng)
辦《**晚報》，**年將晚報由4開8版擴為4開16版;先后成立了**、**單位。任期內(nèi)，**報的發(fā)行量一直保持在**萬多份，**報的發(fā)行量由**年的*千份增至**年的刊時的**萬份。***收入由**年的**萬元逐年遞增到**年的**萬元，增長了*倍;任期內(nèi)，**報社作為全額撥款事業(yè)單位，在實現(xiàn)了自收自支的基礎上，累計向國家上繳稅費**萬元;從業(yè)人員由**年的**人增加到**年的**人，增長了近*倍。
任職期內(nèi)，利用自籌資金**萬元、財政補貼專項設備款**萬元和銀行貸款**萬元，征地**畝，建起了**萬平方米的**大廈，完成了辦公、新聞采編的網(wǎng)絡化、微機化，實現(xiàn)了無紙辦公，建設了**萬平方米**戶宿舍，至最后一輪房改全部解決了職工住房。
**同志離任時，資產(chǎn)總額**萬元，負債總額**萬元，凈資產(chǎn)**萬元。審計凈調(diào)增 (減) 額分別為**萬元、**萬元、**萬元;調(diào)增(減)率分別為**%、**%、**% 。任職期間累計實現(xiàn)收入**萬元，總支出**萬元，審計凈調(diào)增(減)額分別為**萬元、**萬元;調(diào)增(減)率分別為**%、**%;收支相抵結余(超支)**萬元。累計結余**萬元。
1.截留財政收入**萬元。止**年*月末，將收取的**費**萬元轉入**賬戶，未按規(guī)定及時上繳財政。
2.無證收費**萬元。**年*月至**年*月，收取**費**萬元。
3.私設小金庫**萬元。*年*月至*年*月，收取的房租收入**萬元(或下屬事業(yè)單位上繳的**費**萬元、**固定資產(chǎn)變價收入**萬元)賬外存放，先后用于支付招待費、發(fā)放獎金、福利，截止**年*月末結余**萬元。
4.任期內(nèi)漏交各種稅費(營業(yè)稅、房產(chǎn)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅及附加等)**萬元。
1.有糾紛的資產(chǎn)**萬元。**年*月至**年*月購買土地**畝，計**萬元，但沒有土地所有權，**年*月已向法院起訴，法院已有裁定，至審計日仍未執(zhí)行。
2.不良資產(chǎn)**萬元。截止**年*月末，應收賬款余額為**萬元，其中三年以上應收賬款**萬元，占全部應收賬款的**%。經(jīng)審計調(diào)查，已有**萬元因欠款戶瀕臨破產(chǎn)而難以收回。
3.擔保形成連帶責任，造成潛在風險**萬元。**年*月為**單位向銀行提供貸款擔保**萬元，應付貸款利息**萬元。*單位因連年虧損現(xiàn)已停產(chǎn)，尚有**萬元未償還，已被銀行起訴至法院，該案至審計日尚在審理之中。
出資金**萬元給于本單位無任何經(jīng)營往來的公司，至審計日尚未收回(經(jīng)審計調(diào)查，**同志親屬任該公司法人)。
2.違規(guī)報銷費用**萬元。**同志任職期間，報銷沒有經(jīng)手人的招待費**萬元，經(jīng)審計調(diào)查，為個人因私開支。
3.其他問題。
上述問題根據(jù)有關規(guī)定已處理。
列擺問題應注意詳略得當，抓住重點，一般性問題可不寫。
**同志任職期內(nèi)認真履行職責，積極組織創(chuàng)收，加強管理，控制非生產(chǎn)性支出，完善內(nèi)控制度。離任時凈資產(chǎn)總額**萬元，較接任時增加(減)了**萬元，資產(chǎn)保值增值率**%，資產(chǎn)負債率**%。任期內(nèi)收支相抵結余(超支)萬元，其中：政策性調(diào)價增加**萬元，單位自身發(fā)展增加**萬元(雖然超支**萬元，但彌補前任留下的包袱**萬元，剔除后凈資產(chǎn)增加**萬元。具體分析各種原因)。
任職期內(nèi)，不能嚴格遵守財經(jīng)法紀，違規(guī)操作，存在截留財政收入、收支不實，濫收費、私設小金庫等問題;管理上有不良資產(chǎn)、土地糾紛;個人存有挪用資金、多占住房等不廉潔行為。
本次審計調(diào)增(減)資產(chǎn)、負債、凈資產(chǎn)、收入等共計**萬元，違規(guī)金額占審計資金總額的**%，影響了該單位會計
資料的真實性、合法性。對審計查出的違反財經(jīng)法規(guī)的問題和內(nèi)部控制管理方面的問題，**同志應分別承擔以下責任：對私設小金庫、擠占挪用、截留財政收入、漏繳稅費**萬元、**管理方面的問題，**同志應負主要直接責任;對**問題以及下屬公司經(jīng)理涉嫌貪污觸犯刑律和銷毀“小金庫”資料及偽造、變造會計憑證、會計賬簿等問題，**同志應負領導和管理責任。
審計建議是指向組織部門或市委、市政府等上級部門提出，在經(jīng)濟責任審計中帶有宏觀性、指導性的審計建議，而不是對具體單位所提建議
怎樣看上市公司年度報告
上市公司年度報告是綜合反映年度內(nèi)經(jīng)營業(yè)績與財務狀況的重要報告，是投資者據(jù)以判斷證券價格變動趨勢的主要依據(jù)。年度報告正文包括：公司簡介、會計數(shù)據(jù)和業(yè)務數(shù)據(jù)摘要、股本變動及股東情況、股東大會簡介、董事會報告、監(jiān)事會報告、業(yè)務報告摘要、重大事項、財務報告、公司的其他有關資料。分析年報的基礎是數(shù)據(jù)的真實、準確、完整。上市公司公開披露的信息如有虛假、嚴重誤導性陳述或者重大遺漏，負責對文件驗證的中介機構對此要承擔相應的法律責任，公司的全體發(fā)起人或者董事也應承擔連帶責任。分析年報時，采用比較法很重要，一般包括：
1.本期的實際指標與前期的實際指標相比較。對比的`方式有兩種：一是確定增減變動數(shù)量；二是確定增減變動率。計算公式如下：
增減變動量=本期實際指標-前期實際指標
增減變動率(%)=(增減變動數(shù)量/前期實際指標)*100%
2.本期的實際指標與預期目標相比較。這樣可以考核公司經(jīng)營者受托責任的完成情況，預期目標完成得好，則表明公司經(jīng)營者比較成功地把握了市場；還要與長遠規(guī)劃相比較，分析達到長遠奮斗目標的可能性。但在進行這種對比中，必須檢查計劃目標本身的合理性和先進性，否則對比就失去了客觀的依據(jù)
3.本期的實際指標與同類公司同類指標相比較。以便清醒地認識到該上市公司在本行業(yè)中的地位，同時結合業(yè)績情況進行分析
一般而言，分析年報時，我們會注意到凈值的大小。凈值越大，表明公司的經(jīng)營狀況也就越好。同時還要注意到凈值與固定資產(chǎn)的比率，凈值大于固定資產(chǎn)，表明公司的財務安全性高。由于流動資產(chǎn)減去流動負債之后，余下的即為經(jīng)營資金，這個數(shù)字越大，表明公司可支配的經(jīng)營資金越多。還要注意負債與凈值的關系，負債與凈值之比在50%以下時，說明公司的經(jīng)營狀況尚好。
當然，分析年報時，還要學會去偽存真，認清有些公司年報中存在的“陷阱”：
一是注意銷售利潤率。如果公司經(jīng)營上無重大變化，它的銷售利潤率應該是相對穩(wěn)定的，如果報告期的銷售利潤率變動較大，則表明公司有可能少計或多計費用，從而導致賬面利潤增加或減少。
二是應收款項目。如有些公司將給銷售網(wǎng)的回扣費用計入應收款科目，使利潤虛增。
三是注意壞賬準備，有些應收賬款由于多種原因，長期無法收回；賬齡越長，風險越大。由于我國壞賬準備金低，一旦收不回來的賬款過多，對公司的利潤影響將非常大。
四是折舊。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉成固定資產(chǎn)，公司也就免提折舊，有的不按重置后的固定資產(chǎn)提取折舊，有的甚至降低折舊率，這些都會虛增公司的利潤。五是退稅收入。有的退稅收入不是按規(guī)定計入資本公積，而是計入盈利；有的是將退稅期后推，這都會導致當期利潤失實。
公司英文名稱:beijingbeilupharmaceuticalco。，ltd。
公司主營業(yè)務:藥品生產(chǎn)以及藥品經(jīng)銷，目前主要產(chǎn)品包括對比劑系列產(chǎn)品、降糖類藥物和抗焦慮類中藥等。
經(jīng)營范圍:許可經(jīng)營項目:生產(chǎn)、銷售片劑、顆粒劑、膠囊劑、小容量注射劑、大容量注射劑、原料藥(釓噴酸葡胺、碘海醇、格列美脲、瑞格列奈)。上市公司財務分析報告。一般經(jīng)營項目:自有房屋的物業(yè)管理(含寫字間出租);法律、行政法規(guī)、國務院決定禁止的，不得經(jīng)營;法律、行政法規(guī)、國務院決定規(guī)定應經(jīng)許可的，經(jīng)審批機關批準并經(jīng)工商行政管理機關登記注冊后方可經(jīng)營;法律、行政法規(guī)、國務院決定未規(guī)定許可的，自主選擇經(jīng)營項目開展經(jīng)營活動。
對比劑產(chǎn)品:枸櫞酸鐵銨泡騰顆粒(復銳明?)——口服磁共振用鐵對比劑、碘海醇注射液(雙北?)——非離子型碘對比劑、釓噴酸葡胺注射液
1992年，公司前身北京市北陸醫(yī)藥化工公司成立，變更為股份有限公司，被科技部認定為高新技術企業(yè)，10月在創(chuàng)業(yè)板上市，公司實際控制人也是公司創(chuàng)始人王代雪先生目前持有公司23、13%的股權。
公司控股公司中的新先鋒主要是負責藥品經(jīng)銷業(yè)務，易佳聯(lián)主要是負責網(wǎng)絡服務和軟件業(yè)務，公司也利用它來完成主營業(yè)務對比劑在醫(yī)院進行學術營銷，推廣和售后服務的一個技術平臺。公司參股的中技經(jīng)投資顧問公司主要從事生物技術、信息技術、能源等各類投資，目前未利潤貢獻。
北陸用真心真情關愛患者，by/52436.html給患者帶來健康、幸福和快樂;
北陸用真心真情愛護員工，提高員工的生活，實現(xiàn)員工的價值;
北陸用真心真情服務客戶，滿足客戶的需求，實現(xiàn)客戶的價值;
北陸用真心真情奉獻社會，愛心親善，造福眾生。
中國仍然處于人口老齡化的進程中，人口數(shù)量的增長和年齡結構的改變長期影響疾病譜;人均gdp已經(jīng)超過1000美元，中國進入新一輪消費升級階段，醫(yī)療保健等在消費結構中的比例將保持持續(xù)上升，在這個長期過程中可能會受到經(jīng)濟回落對消費的短期沖擊，但隨著全民醫(yī)保的建立，政府在醫(yī)療保健方面支出加大，彌補了經(jīng)濟下滑對居民醫(yī)療保健消費的影響，在全民醫(yī)保實施的過程中，政府投入對居民醫(yī)療保健消費也將形成長期支撐。同時在醫(yī)療體制改革方面，一系列圍繞著新醫(yī)改以及醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研討會的召開，為醫(yī)藥行業(yè)帶來新的發(fā)展思路。上市公司財務分析報告。這意味著醫(yī)藥行業(yè)開始借助專家“外腦”實現(xiàn)大整合、大提升。
2009年1月21日，國務院常務會議通過和，新一輪醫(yī)改方案正式出臺。新醫(yī)改方案帶來市場擴容機會、新上市產(chǎn)品的增加、藥品終端需求活躍以及新一輪投資熱潮等眾多有利因素保證了中國醫(yī)藥行業(yè)的快速增長。在醫(yī)改和金融危機的背景下，中國醫(yī)藥企業(yè)進入跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，新興市場“百廢待興”，需求旺盛，完全可以實現(xiàn)逆市飄紅。醫(yī)藥企業(yè)應當多方面提升企業(yè)能力，搶占稀缺資源，取得最大的競爭優(yōu)勢和價值，在變局中贏得生存與發(fā)展。另外，2010年的藥品注冊管理工作正圍繞“質量、效率”這一中心，抓住提升藥品注冊管理水平和藥品標準提高的主線，實現(xiàn)向注重政策研究、法規(guī)和指導原則的制定、注重宏觀調(diào)控、注重注冊全過程的組織協(xié)調(diào)和質量監(jiān)督的轉變。藥品注冊管理政策法規(guī)對行業(yè)起著鼓勵創(chuàng)新、促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的引導意義。
隨著醫(yī)藥行業(yè)微觀經(jīng)營環(huán)境的變化，以及相關宏觀環(huán)境的影響，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)面臨以下幾個方面的壓力:首先是新版gmp改造、環(huán)保要求提升、能源和原材料漲價使得運營成本加大;其次，藥品降價將降低企業(yè)毛利率，第三，新藥審批收緊造成企業(yè)缺乏新增長點;第四，擁有渠道優(yōu)勢的商業(yè)龍頭企業(yè)進入工業(yè)領域，將會對現(xiàn)有醫(yī)藥制造企業(yè)造成較大沖擊。在這種環(huán)境下，企業(yè)研發(fā)新的技術，加強內(nèi)部管理，最大化降低
醫(yī)藥行業(yè)是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展?；仡欀袊t(yī)藥行業(yè)近年的發(fā)展情況，全國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展階段。1978年至年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)。從1978年到，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16、8%，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。中國已經(jīng)具備了比較雄厚的醫(yī)藥工業(yè)物質基礎，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值占gdp的比重為2、7%。維生素c、青霉素工業(yè)鹽、撲熱息痛等大類原料藥產(chǎn)量居世界 第一，制劑產(chǎn)能居世界第一。中國藥品出口額占全球藥品出口額的2%，但是中國藥品出口的年均增速已經(jīng)達到20%以上，國際平均水平是16%。與此同時，中國藥品市場地位不斷提升，占世界藥品市場的份額由1978年的0、88%上升到2008年的8、25%。但是中國醫(yī)藥企業(yè)目前還普遍存在“一小二多三低”的現(xiàn)象，即大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)數(shù)量多，產(chǎn)品重復多，大部分生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品技術含量低，新藥研究開發(fā)能力低，管理能力及經(jīng)濟效益低。不過總體看來，在新醫(yī)改環(huán)境下，中國醫(yī)藥行業(yè)今后5年世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區(qū)逐漸轉移。中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個被長期看好的行業(yè)。到中國將超過日本成為世界第二醫(yī)藥大國，前中國也將超美國，躍居世界第一醫(yī)藥大國。
從的年報來看，公司全年實現(xiàn)凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產(chǎn)收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營業(yè)務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產(chǎn)品結構的調(diào)整和手機產(chǎn)銷規(guī)模的
增大，公司營業(yè)收入的毛利率也從20的17.55%提高到34%，每股收益也從年的-0.22元增長到20的1.43元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。年公司技術開發(fā)費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整進展相當順利，為今后的發(fā)展打下了堅實的基礎。
夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產(chǎn)手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統(tǒng)領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。
同時應注意到，公司的“應收票據(jù)”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。
總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構成極大的壓力。
(外部)在國內(nèi)有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產(chǎn)品質量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機)市場占有率達6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。
(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機的“次核心技術”，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。
(外部)手機業(yè)竟爭日趨激烈，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。
(內(nèi)部)公司員工整體素質不高，作為技術生產(chǎn)型企業(yè)專科以上學歷僅占員工總人數(shù)16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠信危機;公司產(chǎn)能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優(yōu)勢的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。
(外部)展望未來，中國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，城市化進程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機市場的發(fā)展提供了良好的消費環(huán)境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。同時，數(shù)據(jù)業(yè)務與應用內(nèi)容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據(jù)預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，市場銷售額將達到1200億元。
(內(nèi)部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。
(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤步入微利時代，國內(nèi)競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進一步放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。
(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業(yè)績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。
全體A股上市公司凈利潤增長率為155%，全體A股上市公司凈利潤增長率為90.25%;每股收益0.42元，同比提高0.18元，增長75%。每股主營收入4.18元，同比提高0.31元，增長8%。A股上市公司資產(chǎn)質量和盈利能力不斷提高。
20，凈利潤總額排名前300名的上市公司幾乎覆蓋了滬深300樣本股，合計實現(xiàn)凈利潤8631.64億元，占全體A股上市公司凈利潤總額的93.70%，占實現(xiàn)盈利的A股上市公司凈利潤總額的91.78%，市場結構分化格局將持續(xù)存在并有進一步加大的可能。
在宏觀經(jīng)濟延續(xù)高速增長趨勢、上市公司業(yè)績增長勢頭強勁、上市公司綜合治理水平繼續(xù)提高、上市公司資產(chǎn)質量不斷提高和資本市場制度不斷完善的情況下，目前A股市場存在著巨大的價值投資機會。PEG估值體系下，A股市場整體靜態(tài)市盈率合理區(qū)間為40倍至50倍，對應動態(tài)市盈率為28倍至35倍。
A股上市公司的清償能力、盈利能力、成長能力、投資報酬率、資產(chǎn)結構等與20同期相比均有一定程度的提高或改善。
年金融行業(yè)樣本公司收入及利潤大幅增長，實現(xiàn)總收入16，872.44億元，與年同期相比增加7，514.31億元，較上年同期增長80.30%;實現(xiàn)總利潤4，552.69億元，與2006年同期相比增加2，660.10億元，較上年同期增長140.55%。其中主營業(yè)務利潤7，628.29億元，較上年同期增長42.15%。
在參與對比分析的17個行業(yè)中，盈利能力較2006年同期均有所增強，其中盈利能力指標增長達10%以上的'行業(yè)有14個。最高的為綜合類行業(yè)，增強幅度達26.72%;其次是化學工業(yè)行業(yè)，為25.45%;再次是光電信息，為18.50%。盈利能力最強的前幾個行業(yè)是：金屬冶煉、房地產(chǎn) 、能源、公用事業(yè)、化學工業(yè)。
在參與評定的17個行業(yè)中，12個行業(yè)抵抗風險能力有所增強，只有5個行業(yè)抵抗風險能力略有下降，抵御債務風險迅速增強的是化學化工業(yè)，較2006年同期增高29.84%，光電信息業(yè)營運風險較2006年同期降低46.94%，化學化工業(yè)財務彈性較2006年同期擴大58.98%，財務風險有迅速降低趨勢。
2007年所有行業(yè)總體績效評價分數(shù)普遍較2006年同期有所提高，其中增長率在10%以上的行業(yè)有9個，增長最快的行業(yè)為化學工業(yè)，增幅達28.61%，其綜合排名也從2006年的第7位上升到2007年的第1位，成長能力指標增幅達90.56%，成長能力極為突出。
BBA50價值成長性公司盈利能力強、增長快，主業(yè)突出、收益質量高，市場表現(xiàn)明顯強于大盤，成長性將保持連續(xù)穩(wěn)定。上期BBA成長50上市公司它們的加權平均每股收益0.76元，主營收入增長率78.63%，凈利潤增長率109.19%，繼續(xù)保持增長，并且遠遠高于全體A股的平均水平。
截至204月30日，BBA禾銀上市公司分析評價系統(tǒng)顯示，共有1551家A股上市公司如期披露了2007年年度報告，其中非金融類A股上市公司1523家。
凈利潤總額排名前300名的上市公司合計實現(xiàn)凈利潤8631.64億元，占全體A股上市公司凈利潤總額的93.70%，占實現(xiàn)盈利的A股上市公司凈利潤總額的91.78%。這300家上市公司幾乎覆蓋了滬深300樣本股，滬深300成份公司總體凈利潤較2006年增長70.27%，大盤藍籌股突出的盈利能力成為穩(wěn)定市場的中流砥柱，同時也預示市場結構分化格局將持續(xù)存在，并有進一步加大的可能。
2007年全體A股上市公司凈利潤增長率為155%，2006年全體A股上市公司凈利潤增長率為90.25%。2007年凈利潤的超常規(guī)增長主要是由于在2007年包括中國石油 (601857行情 ,股吧 )在內(nèi)的一批大盤藍籌股上市，直接增加了凈利潤的總量。截至4月30日，已經(jīng)公布的年上市公司一季報業(yè)績高增長的態(tài)勢繼續(xù)保持，凈利潤同比大幅上升62%，剔除金融股的上市公司業(yè)績也增長了46%。在宏觀經(jīng)濟仍將保持高速增長的情況下，我們對A股上市公司的業(yè)績增長保持樂觀。通過2007年宏觀經(jīng)濟運行情 況分析以及對2008年宏觀經(jīng)濟增長趨勢的預測，結合全體A股上市公司2006年以來的凈利潤增長趨勢分析，我們認為2008年A股上市公司整體業(yè)績有望延續(xù)高速增長的趨勢，但增長速度將有所放緩，我們預計全體A股上市公司凈利潤增長率有望保持在30%以上，增長率區(qū)間為28%-35%。
在宏觀經(jīng)濟延續(xù)高速增長趨勢、上市公司業(yè)績增長勢頭強勁、上市公司綜合治理水平繼續(xù)提高、上市公司資產(chǎn)質量不斷提高和資本市場制度不繼完善的情況下，目前A股市場存在著巨大的價值投資機會。在目前的情況下，對A股市場整體估值運用成長性估值體系更為合理，更能體現(xiàn)A股上市公司凈利潤持續(xù)高速增長帶來的投資價值持續(xù)快速提升。PEG估值體系下，2008年A股市場整體靜態(tài)市盈率合理區(qū)間為40倍至50倍，對應動態(tài)市盈率為28倍至35倍。
過去金融行業(yè)上市公司數(shù)量、總體規(guī)模相對于市場整體來說比較小，所以在進行總體財務分析時往往不考慮此類上市公司。2007年，金融行業(yè)上市公司的數(shù)量、規(guī)模等迅速增長，共實現(xiàn)凈利潤3574.44億元，占全體A股上市公司凈利潤的38.8%，金融行業(yè)上市公司已經(jīng)是中國股票 市場最重要的組成部分。在對A股市場估值水平以及投資價值進行分析時，我們認為以包括金融行業(yè)上市公司在內(nèi)的全體A股上市公司的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績、增長情況為標準更能準確的說明問題?？紤]到金融行業(yè)本身的特殊性，同時為了延續(xù)以往的分析習慣，我們對非金融類A股上市公司進行了分析評價，對可比性A股上市公司也進行了分析評價。
一、對資產(chǎn)負債表的分析
資產(chǎn)負債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的報表。通過資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權益和結構等重要信息。
（一）對資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目的分析
在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。
1.應收款項。（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產(chǎn)生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）其他應收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。
2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同?！按龜傎M用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
（二）對資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析
投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：
1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產(chǎn)應遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。
2.長期償債能力分析。（1）資產(chǎn)負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的`計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產(chǎn)總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權益比率與資產(chǎn)負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權益、無形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產(chǎn)與長期資金比率。其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn)）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業(yè)的財務狀況及償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風險也將加大，實為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：
（一）利潤表結構分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。“收入-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：“主營業(yè)務利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業(yè)務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務的開拓與經(jīng)營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？
（二）通過分析關聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源
上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯(lián)交易，轉嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯(lián)交易虛增利潤。
2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。
3.委托或合作投資。（1）委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購買母公司優(yōu)質資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應注意以下幾個方面：
（一）現(xiàn)金流量的分析
一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。
（二）注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況
現(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。
（三）“每股現(xiàn)金流量”這一指標反映的問題
“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關聯(lián)交易所導致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。
現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經(jīng)濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
中評協(xié)?2012?246 號
中國資產(chǎn)評估協(xié)會關于印發(fā)《資產(chǎn)評估操作
專家提示——上市公司重大資產(chǎn)重組
評估報告披露》的通知
各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市資產(chǎn)評估協(xié)會（注冊會計師協(xié)會），具有證券評估業(yè)務資格的資產(chǎn)評估機構：
為進一步提高上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告信息披露質量，防范執(zhí)業(yè)風險，中國資產(chǎn)評估協(xié)會組織專家制定了《資產(chǎn)評估操作專家提示——上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告披露》，現(xiàn)予以發(fā)布，供評估機構和注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行上市公司重大資產(chǎn)重組評估業(yè)務時參考。
請各地方協(xié)會將《資產(chǎn)評估操作專家提示——
上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告披露》及時轉發(fā)評估機構。
附件：資產(chǎn)評估操作專家提示——上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告披露
中國資產(chǎn)評估協(xié)會 2012年12月28日
信息公開選項：主動公開 抄報：部領導
抄送：商務部、中國人民銀行、審計署、國務院國資委、國家稅務總局、國家工商總局、國家林業(yè)局、國家知識產(chǎn)權局、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會。
中國資產(chǎn)評估協(xié)會 2012年12月31日印發(fā) — 2 —
附件
資產(chǎn)評估操作專家提示——上市公司
重大資產(chǎn)重組評估報告披露
本專家提示是一種專家意見。評估機構和注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行資產(chǎn)評估業(yè)務，可以參照本專家提示，也可以根據(jù)具體情況采用其他適當?shù)淖龇?。中國資產(chǎn)評估協(xié)會將根據(jù)業(yè)務發(fā)展，對本專家提示進行更新。
第一條 為進一步提高上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告信息披露質量，使監(jiān)管部門和評估報告使用者能夠充分理解評估結論，中國資產(chǎn)評估協(xié)會組織制定了本專家提示。
第二條 上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告，是指中國證監(jiān)會上市公司重大資產(chǎn)重組相關規(guī)定涉及的評估報告。
第三條 上市公司重大資產(chǎn)重組評估業(yè)務可能涉及多種資產(chǎn)類型和多重監(jiān)管，注冊資產(chǎn)評估師編寫上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告時，應當遵守相關監(jiān)管規(guī)定和評估準則對于信息披露的格式和內(nèi)容的要求。
第四條 上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告，應當關注相關審計報告的審計目標、審計范圍及審計意見。
審計意見為帶強調(diào)事項段的無保留意見或者保留意見時，注冊資產(chǎn)評估師應當關注并恰當考慮強調(diào)事項或者保留事項對評估
結論的影響，并在評估報告中進行披露。
審計意見為否定意見或無法表示意見時，注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中對相關事項及評估處理方式進行披露。
上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告中，評估對象是完整經(jīng)營性實體的，應當披露評估對象涉及的資產(chǎn)、負債與已經(jīng)審計財務報表之間的對應關系；評估對象不是完整經(jīng)營性實體的，應當披露委托評估范圍和被審計單位財務報表的關系。
第五條 資產(chǎn)評估中涉及土地使用權評估，評估報告通常披露如下內(nèi)容：
（一）土地使用權評估基準日現(xiàn)狀狀態(tài)與評估設定狀態(tài)，包括宗數(shù)、面積、用途、剩余年限、取得方式、取得成本、相關費用繳納等；相關費用的承擔方式以及對評估值的影響；
（二）土地使用權權屬資料，包括土地證、出讓協(xié)議、使用協(xié)議等；土地使用狀態(tài)，法規(guī)或政策限制交易、抵押等權利限制或者訴訟等權利爭議事項；
存在抵押、擔保等權利限制情形的，評估報告應當披露處理方式。
第六條 資產(chǎn)評估中涉及礦業(yè)權評估，評估報告通常披露如下內(nèi)容：
（一）礦業(yè)權評估范圍，包括礦產(chǎn)資源勘查許可證或采礦許可證取得時間、有效期、勘查或開采礦種、開采方式、礦區(qū)面積、開采深度、生產(chǎn)規(guī)模等；取得方式；取得成本；有償處置情況及— 4 —
相關稅費，包括礦產(chǎn)資源補償費、資源稅、探礦權使用費、采礦權使用費等的繳納情況；
對于無償取得的礦業(yè)權，披露礦業(yè)權價款對資產(chǎn)評估結論的影響；
對于以出讓方式取得的礦業(yè)權，披露礦業(yè)權出讓的合同、批準文件，礦業(yè)權價款繳納情況；
對于以轉讓方式取得的礦業(yè)權，披露礦業(yè)權交易價格及依據(jù)； 礦業(yè)權人出資勘查形成的礦產(chǎn)地，披露目前勘查及其投入情況；XZ885.coM
上市公司購買擁有礦業(yè)權公司的股權，如果礦業(yè)權處置價款已確定，披露是否存在未付的款項并已足額記為負債；如果礦業(yè)權應當處置而未處置并且涉及價款的，披露未來支付的相關協(xié)議或者意向以及支付方式，及其對評估結論的影響。
（二）礦業(yè)權權屬文件，包括《礦產(chǎn)資源勘查許可證》、《采礦許可證》、“礦區(qū)范圍劃定批復文件”、與礦業(yè)權管理部門簽署的“探礦權采礦權出讓合同”等，礦業(yè)權權屬是否存在抵押等權利限制或者訴訟等權屬爭議；
已經(jīng)付清相關費用或不屬于國家出資勘查探明礦產(chǎn)、但尚未取得《礦產(chǎn)資源勘查許可證》或《采礦許可證》的，披露對應的礦種、面積、評估價值、相應權證辦理進展情況、相關費用承擔方式，以及對評估結論的影響；
《礦產(chǎn)資源勘查許可證》或《采礦許可證》存在抵押等權利
限制等情形的，披露對評估結論的影響。
（三）礦產(chǎn)資源儲量評審備案情況，評審意見書及備案證明的時間和文號等；最近三年內(nèi)最后一次儲量核實與本次儲量評審的差異情況。
（四）確定的收益期長于《采礦許可證》有效期，或處于申辦《采礦許可證》而《礦產(chǎn)資源勘查許可證》到期的“探轉采”礦產(chǎn)的，披露到期續(xù)展情況或“探轉采”是否涉及礦業(yè)權價款及相關費用的繳納，及其對評估結論的影響。
第七條 上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告中，評估對象是完整經(jīng)營性實體的，應當根據(jù)《資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價值》的要求恰當選擇評估方法，并結合評估方法的適用性，披露評估方法選擇的理由。
評估對象不是完整經(jīng)營性實體的，披露主要資產(chǎn)的評估方法及選擇理由。
第八條 采用收益法進行企業(yè)價值評估，評估報告應當披露：
（一）結合所選擇的具體方法，披露評估結論測算時涉及的相關表格。當采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，通常包括資產(chǎn)調(diào)整表、負債調(diào)整表、折現(xiàn)現(xiàn)金流量測算表、營業(yè)收入預測表、營業(yè)成本預測表、營業(yè)稅金及附加預測表、銷售費用預測表、管理費用預測表、財務費用預測表、營運資金預測表、折舊攤銷預測表、資本性支出預測表、負債預測表等；
折現(xiàn)現(xiàn)金流測算表中，建議將歷史數(shù)據(jù)與預測數(shù)據(jù)按可比口— 6 —
徑列示在同一張表格中，并列示營業(yè)收入增長率，營業(yè)成本、銷售費用、管理費用等占銷售收入比例。
（二）資產(chǎn)、負債調(diào)整表中溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債以及付息負債的情況。
（三）業(yè)績承諾期前后預測趨勢存在重大差異的原因及其合理性。
（四）折現(xiàn)率模型或估算方法，以及無風險利率、風險溢價、個別風險或行業(yè)收益率、附加風險的估算過程及結果；引用數(shù)據(jù)的出處，可比公司的選擇標準和選擇結果。
第九條 采用市場法評估企業(yè)價值，評估報告應當披露：
（一）可比上市公司的選擇標準、股票簡稱及代碼；
（二）交易案例選擇標準、案例來源及相關信息，案例相關信息通常包括交易目的、交易時間、交易股權比例等；
（三）價值比率選擇過程、調(diào)整過程及結果。
第十條 采用資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值，評估報告應當披露對評估對象價值有重大影響的表外資產(chǎn)、負債的識別過程和結論；主要單項資產(chǎn)的評估方法及選擇理由。
第十一條 上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告中，引用土地、礦業(yè)權等單項資產(chǎn)評估報告作為資產(chǎn)評估結論的組成部分，評估報告應當披露：
（一）引用評估報告的評估機構名稱、資質、報告編號、出具日期、備案情況；
（二）引用評估報告的資產(chǎn)類型、數(shù)量、產(chǎn)權權屬、取得成本、會計核算、相關負債以及賬面價值；
（三）引用評估報告采用的評估方法、披露的假設前提、使用限制及相關事項；
（四）引用評估報告披露的評估結論數(shù)據(jù)，以及對于可能存在相關負債的處理情況；
（五）其他需要披露的重要事項。第十二條 評估結論形成過程應當披露：
（一）不同評估方法的結果差異及原因分析；
（二）形成評估結論的過程和理由；
（三）評估結果考慮了具有控制權溢價或者缺乏控制權折價，或流動性對評估對象價值影響的，應當披露溢價或折價數(shù)值的測算過程及確定依據(jù)，并對相關差異進行分析說明；
（四）評估對象涉及境外資產(chǎn)的，應當披露評估假設、重要參數(shù)的選取是否考慮了資產(chǎn)所在地的市場環(huán)境、人員、技術、法律、稅收等方面的因素；
（五）可以結合對應的重組方式分析評估結論合理性。第十三條 應當披露主要資產(chǎn)的瑕疵事項。當瑕疵事項對評估結論可能存在重大影響時，還應當披露是否考慮瑕疵事項對評估結論的影響，存在瑕疵事項的資產(chǎn)評估值占總資產(chǎn)評估值以及評估結論的比例，相關方對瑕疵事項的承諾。
第十四條 應當披露影響評估對象價值的重大不確定性事項，— 8 —
以及對該事項的處理方式。
第十五條 應當披露評估基準日至評估報告日期間發(fā)生的影響評估結論的重大事項，以及對該事項的處理方式。
第十六條 本專家提示是以上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務中的評估實踐為基礎，針對此類評估業(yè)務評估報告披露的重點、難點提出的建議。本專家提示不涉及評估報告格式及評估報告基本內(nèi)容的建議，未包括此類業(yè)務評估報告應該披露的全部內(nèi)容。本專家提示不是對相關資產(chǎn)評估準則和上市公司信息披露有關規(guī)定的修正，也不是一項新的評估報告準則。
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